来自 互联网 2019-05-13 04:38 的文章

东方国信:纯内生稳健增长建议高度关注工业互

  公司2018年运营商板块收入10.2亿元,同比20.16%,占公司营业收入的%,毛利率55.8%,比2017年增加1.26个百分点。三大运营商均有突破,收入增长稳健,毛利率持续提升。金融板块子公司上海屹通收入3.02亿元,同比32.5%,对赌期后持续高增长。产品层上海屹通Ares平台已成为公司直接及间接销售的重要利润来源,业务层屹通与母公司联手中标建行移动金融项目,实力获得四大行认可。政府业务涵盖城市大数据、军工、公共安全等多项业务,收入1.64亿元,同比260.62%,高增长主要源于市场快速增长,尤其是一线和经济发达地区城市大数据项目的落地,公司重点打造了北上广深为龙头的智慧城市案例,取得项目和收入上的双突破。

  2018年,公司在工业互联网领域入选5个国家级项目,已建成集“边缘计算+工业PaaS+工业APP”于一体的自主可控工业互联网平台Cloudiip,在边缘设备采集、云端设备接入、流式实时数据计算,以及工业大数据分析工具、工业机理模型开发工具、工业应用开发工具等方面取得了较大突破,目前已面向工业领域提供了14类面向工业的行业图标、74个工业动态组件,4类基础工业微服务。市场推广层面,公司与全国近20个省市自治区政府部门签订战略合作协议,打造工业互联网生态基地建设,自有产品覆盖高端装备、轨交、能源等多个行业。我们认为工业板块潜力大,有望成为公司未来平台级发展的主要力量。

  公司2018年研发投入4.45亿元,占营业收入22.31%,继续维持高位,研发费用资本化比例74.93%,相较上年下降2.96个百分点,在研项目主要集中在工业、政府、基础技术平台等领域。公司自研核心产品CirroData数据库以产品化方式正式推广进入中国移动和多家商业银行,基于容器的云计算操作系统BCOS已成为公司云平台共性支撑,有望对外赋能。此外公司开展与IBM战略合作,获得SPSS源码授权,全面进军数据科学和AI市场。

  看好公司纯内生稳健增长,建议高度关注工业互联网业务动向。预计2019/2020年净利润6.44/7.78亿元,现价对应19年PE23.16倍,“买入”评级。